昨日有色金属板块窄幅震荡，多空双方在5天线附近激烈争夺，但谁也没能占据明显优势。
这种平衡状态在今日被打破，有色金属直接低开，不仅失守5天线支撑，还收出一根小阴线，向20天线位置回踩。
在箱体上沿附近，主力资金连续三个交易日都没有选择向上突破，而是掉头向下。 这意味着市场情绪依然低迷，突破动力不足。
从技术面看，9月30日的跳空缺口和60天线区域将成为下一个关键支撑位。 如果这一防线也被击穿，向下空间将被进一步打开。
今日有色金属板块的表现令人担忧。 板块指数低开低走，最终收于7406.66点，单日跌幅达2.80%。 这不仅是一个数字上的下跌，更是一个重要的技术信号。
5天移动平均线是短期走势的关键指标。 跌破5天线意味着短期趋势转弱，而今日的走势明确宣告了空方在短期博弈中占据上风。
当日振幅达到3.38%，但换手率仅为2.98%，成交量相对平稳。 这种价跌量平的现象表明，市场参与者在当前价位交易意愿不强，缺乏做多动力。
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从资金流向来看，主力资金净流出高达124.8亿元，散户资金流入比例为31%，流出比例为26%。 主力资金的持续外流进一步证实了机构投资者对有色金属板块的短期看空态度。
有色金属板块的疲软表现并非孤立事件，而是多重因素共同作用的结果。
宏观层面，美元指数近期从低位反弹，对以美元计价的有色金属形成压制。 同时市场对美联储降息节奏的预期有所调整，全球流动性宽松预期降温。
地缘政治风险也在加剧市场波动。 中东局势紧张不仅推高了国际油价，也引发了全球避险情绪升温，风险资产遭遇抛售。
LME锌价技术面已呈现“三只乌鸦”看跌形态，反映出国际投资者对有色金属的悲观预期。
基本面方面，供应增加与需求疲软的矛盾日益突出。 以锌为例，国内锌矿加工费攀升至80-100美元/干吨，进口矿利润窗口打开，1-5月锌精矿进口量同比激增12%，冶炼厂复产加速。
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反观需求端，镀锌板开工率受房地产新开工面积下滑23%拖累，压铸合金订单环比下降12%。
这种供需失衡的局面直接导致库存上升。 沪锌社会库存增至8.17万吨，较去年同期偏高8.7%，保税区库存维持14.14万吨高位，隐性过剩压力逐步显性化。
大箱体震荡格局已被打破。 此前有色金属曾在5月份出现类似的箱体震荡，当时在箱顶附近受阻后回落。 当前情况与当时有相似之处，但位置更为敏感。
均线系统正在发出看空信号。 5日均线已下穿10日均线形成死叉，短期均线系统呈空头排列。 MACD指标也显示白线拐头向下，即将死叉黄线，短期技术面全面走弱。
关键支撑位方面，9月30日的跳空缺口和60天线区域成为多方的最后防线。 如果这一支撑被有效击穿，下一个重要支撑位可能在20，500元/吨附近。
从空间测算角度看，如果箱体下沿被突破，理论下跌目标位可能会指向今年以来的低点区域。 以沪锌为例，若有效跌破21，500元/吨，下方空间可能打开至20，500元/吨。
虽然有色金属板块整体呈现弱势，但内部分化明显。 铜、铝、锌等主要品种走势疲软，而铅等品种则相对抗跌。
具体来看，沪铜今日低开低走，大跌收中阴，收盘于78110点。 铜成交上升但持仓下降，市场情绪偏向恐慌。 技术上看，沪铜已跌破20日和60日均线，破位后走势偏弱，中期可能进入下行趋势。
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铝市同样不容乐观。 沪铝今日低开低走大跌，收于20290点。 铝市基本面呈现“供应平稳、需求谨慎”的格局，社会库存窄幅累积，现货维持贴水。
唯独铅价表现相对强势，期铅震荡飘红，尾盘收涨30点至17475元/吨，增幅0.17%。 这主要得益于废电瓶供应紧张，抬高了再生铅企业生产成本，令精废价差难以拉开。
各品种的分化走势提醒我们，在关注板块整体趋势的同时，也需要根据不同品种的基本面特点进行差异化分析。
基本面支撑因素有限。 虽然美联储政策宽松预期仍在，但市场更关注经济衰退预期对有色金属的利空影响。 同时，美国大选带来的政策不确定性也令市场保持谨慎。
技术面上，5天线已成为近期关键阻力位。 如果反弹无法突破这一位置，意味着弱势格局将延续。 操作上，建议在价格反弹至5天线附近时考虑减仓，而非追涨。
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对于不同投资风格的投资者，策略应有所区别：对于短线投资者，可在价格反弹至5日均线附近时适度减仓，控制仓位风险。对于中长线投资者，可等待价格回落至60日均线或箱体下沿附近再考虑分批布局，对于产业客户，建议加快去库节奏，规避产品价格下跌风险。
风险点方面，需要密切关注中东局势缓和带动避险情绪降温的可能性，以及国内基建资金超预期投放刺激需求边际改善的情况。
回顾历史走势，有色金属板块在2024年8月也曾经历类似困境，当时沪铜主连、沪镍主连分别调整约15%、20%。
但每次深度回调后，都会出现反弹机会。 正如业内分析师所指出的，“下半年基本面格局相对较好的有色品种可能会有更明显的机会”。
1-9月有色金属行业及铜行业运行情况-金田铜业产品官网
投资者现在需要做的不是盲目恐慌，而是耐心等待板块企稳信号，并密切关注铜、铝等品种的库存变化情况。 一旦LME铜库存重返下降通道，或许就是新一轮行情起点。
但这轮调整究竟是难得的入场机会，还是更大下跌的开始？ 这取决于如何评估当前市场的核心矛盾：是短期技术性回调，还是基本面发生了根本性转变？ 期待你在评论区分享你的看法。热点观察家
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